Güncel Piyasa ve Döviz Haberleri 15/06/2022 - Çarşamba
Kamu döviz sonrası tahvil piyasasında da belirleyici role geldi; faiz düşüyor.
- TCMB'nin yabancı para (YP) mevduat karşılığı tahvil tutulması zorunluluğuna ilişkin aldığı ve kamuyu tahvil piyasasında daha belirleyici konuma getiren Perşembe günkü karar ardından, tahvil getirilerinde sert düşüşlerin yaşandığını görüyoruz. TCMB'nin uzun vadeli sabit kuponlu "teminat havuzu" oluşturulma adımı sonrasında dün vadesine en az 4 yıl kalan ve en az 5 yıl vadeli olan sabit faizli devlet tahvillerinin ilgili karar kapsamında kabul edileceğini açıkladı. Bu minvalde dün düzenlenen Hazine ihalelerinde, faiz oranlarında keskin düşüşler görülürken, rekor borçlanma miktarı da dikkatlerden kaçmadı.
- TCMB'nin teminat havuzu adımının arkasında yatan ana dinamik, esasen kredi büyümesini yavaşlatmayı, döviz talebini ise sınırlandırmayı amaçlıyor. Takdir edersiniz ki, enflasyonun üç haneli rakamlara doğru ilerlediği bir ortamda, %25-30 bandında faiz oranlarının herhangi bir fren etkisi doğurmadığını bültenlerimizde paylaşmıştık. Hatta, geçen hafta Perşembe günü açıklanan haftalık para ve banka istatistiklerine göre, TL kredilerin sene başına göre değişim oranı %25,3 olurken, enflasyona karşı koruma arayan yatırımcıların taşıt sektörüne hücum etmesi ile taşıt kredilerinin de sene başına göre %72,8 arttığını paylaşmıştık.
- TCMB'nin geçen haftaki kararı sonrası, gösterge 10 yıllık tahvilin bileşik getirisi bir haftadan kısa bir sürede 700 baz puana yakın düşüşle %19 altına geriledi. Bu oran geçen hafta %25'lerin üzerinde idi. TCMB'nin devreye soktuğu bu adımların olumlu tarafı uzun vadeli faizleri aşağı çekmesi dışında, bankaların elinde bulunan ve normal şartlarda krediye yönelmesi gereken kaynağı Hazine'ye borç vererek reel sektörü de dolayı olarak dışladığını görüyoruz. Buna da ekonomi kitaplarında crowding-out etkisi deniyor.