Güncel Piyasa ve Döviz Haberleri 02/12/2021 - Perşembe
Impossible Trinity (İmkansız Üçleme): Kur, Faiz ve Sermaye Hareketleri
- Dün Türk mali piyasaları güne büyük bir dalgalanma ile başladı. Pazartesi gecesi geç vakitlerde, psikolojik 14 seviyesinde eşleşen USDTRY kotasyonları ardından, dün sabah erken saatlerde 13 seviyesinin diplerine kadar kurun gerilediğini gördük. Kısa bir süre zarfında kaydedilen bu kadar büyük bir dalgalanmanın ekonomide kimseye fayda sağlamadığı gibi, likiditenin kaybolması ve fiyat adımlarının uzaması, piyasa mekanizmasını da işlevsiz kılıyor.
- Dalga boyunun artması ardından dün sabah saatlerinde, TCMB'den gelen resmi açıklama ile döviz kurlarında görülen sağlıksız fiyat oluşumları nedeniyle piyasaya satım yönünde doğrudan müdahale edildiği açıklandı. TCMB en son piyasaya Ocak 2014'de doğrudan müdahale etmiş ve açıklanan rakamlara göre 3,15 milyar dolarlık satış yapmıştı.
- TCMB'nin rezerv kompozisyonu ve bunun da niteliğinin 2014 yılına göre bakılırsa zayıfladığını itiraf etmek gerekiyor. Bilançosunda taşıdığı emanet dövizler (swap) yani bankalara olan açık pozisyonu nedeniyle manevra alanının daha sınırlı olacağını düşünüyoruz. Nitekim, müdahale ardından Reuters TCMB'nin olmayan parayı harcadığına yer vererek swap konusuna (eksi olan net döviz rezervlerine) atıfta bulunduğunu görüyoruz.
- Yine de, TCMB'nin ben buradayım diyerek kurun 14 seviyesini test ettiği bir günde kırmızı çizgisinin veya acı eşiğinin nerede olduğunu gösterdiğini de not düşmek gerekiyor. Hatırlamak gerekirse, 2014 yılında yapılan 3,15 milyar dolarlık müdahale ardından, dönemin TCMB Başkanı Erdem Başçı 'doların belini bükememiş" müdahaleyi takip eden birkaç günlük zaman diliminde USDTRY kuru 2,39 seviyesine kadar yükselince, belki hatırlarsınız, bir gece yarısı kararı ile TCMB PPK, faiz oranlarını sert bir şekilde atırırak döviz piyasasındaki tansiyonu gidermişti (bakınız grafik).
- Lakin, şu anda yukarıdaki paragraftaki pek çok satırın altını yine çizebilecek durumda olsak da, aradaki tek fark, TCMB'nin envanterinde 'savaş' zamanında kullanılacak yegane silah olan faizin, TL'nin koruma kalkanını güçlendirmek için değil, bilakis zayıflatmak adına kullanılacağının yeni ekonomik modelin ilan edilmesiyle (zayıf TL, güçlü üretim, cari fazla, artan istihdam ...) anlamış olduk. Bunun da bugünlerde hemen hemen her platformda Sn. Cumhurbaşkanı Erdoğan tarafından net bir şekilde dile getirilmesi, TCMB müdahalesinin de ne kadar başarılı olacağını sorgulatıyor.
- Bu minvalde, dün TCMB'nin piyasaya 'girmesi' ardından 12,50 seviyelerine kadar gerileyen USDTRY kuru, Sn. Cumhurbaşkanı Erdoğan'ın AK Parti Meclis Grup toplantısında faizlerle ilgili görüşlerini tekrar etmesiyle, döviz kurunda yaşanan gün içi aşağı yönlü hareketin tamamen geri alındığına da şahit olduk.
Bültenin Devamı İçin Tıklayınız