Faiz indirimi, TL üzerinde baskı kuracak

Genel ekonomik parametrelerle uyumsuz faiz indirimi, TL üzerinde baskı kuracak

  • Dün sonuçlanan TCMB Para Politikası Kurulu (PPK) olağan Eylül ayı toplantısından 100 baz puan faiz indirim kararı geldi. Böylelikle, 16 ay aradan sonra politika faizi %19 seviyesinden %18'e geriledi.  
  • Normal şartlarda, manşet TÜFE enflasyonun zirve yaptığı, henüz yönünü aşağıya çevirmediği, hatta, hafta ortası sonuçlanan FED kararlarının da artık 'güvercin' olmaktan çıktığı, temerrüdün kıyısına gelen Çinli emlak devi Evergrande'nin kaldıracağı toz bulutunun kestirilemediği bir ortamda, pek çok ekonomist gibi, bizler de, TCMB'nin aklıselim davranacağını ve faizleri sabit bırakması gerektiğini düşünüyorduk. Elbette, dün bültenimize TCMB'nin ne yapması gerektiğini yazarken, ne yapacağını da tam olarak bilemediğimizi not düşmüştük. 
  • Toplantı öncesinde, TCMB'nin son dönemlerde piyasa iletişiminde manşet enflasyondan ziyade çekirdek enflasyondaki gerilemeyi ön plana çıkarmış olduğunu ve bu bağlamda piyasa kulislerinde dolaşan faiz indirim söylentilerinin de eklenmesi ile (Sn. Cumhurbaşkanı Erdoğan'ın da renginin bu noktada belli olması) faiz indirimi hayat bulmuş oldu. Rasyonel öğreti ile büyümüş bir nesil olarak, içinde bulunduğumuz bu 'nazik' ortamda, faiz indiriminin yarardan çok zarar getireceği fikrini savunmaya devam ediyoruz. 
  • Toplantı ardından yayınlanan kısa politika metnini okuduğumuzda, alınan kararı savunmakta ileri gidemediğin görürken, piyasanın da bizim gibi 'memnun' olmadığı anlıyoruz. Kararın piyasa yansıması, ortaya çıkacak kredibilite kaybı nedeniyle kuşkusuz olumsuz olacaktır ki bunun orta ve uzun vadede TL ve TL cinsi varlıklar üzerinde negatif yansımalara sebebiyet verebileceğini düşünüyoruz. 
  • Zor bir zaman diliminden geçtiğimizi dünden itibaren bültenlerimizde anlatmaya çalışıyoruz. FED'in Eylül toplantısı, artık ucuz para döneminin son demlerinin yaşandığını, 2022'de faiz artırımı için hazır olunması gerektiğini adeta müjdeledi. Bu da haliyle, doların küresel anlamda değerlenmeye hazırlandığı anlamına geliyor. Türkiye gibi önde gelen ve dış borç gereksinimi olan gelişmekte olan ülkeler açısından bu yeni dönem, açık bir şekilde borçlanma maliyetlerinin yukarıya gideceği manasını taşıyor.  
  • FED'in artık piyasaları üzmeyen yumuşak veya mitolojiden örnek ile güvercin görünümden sıyrılıp daha şahin bir kulvara geçmeye hazırlandığı bir ortamda, WSJ gazetesine göre Çinli yetkililerin Evergrande Group'un olası çöküşüne hazır olunmalı haberinin de hayat bulduğu bir ortamda, faiz indirim haberi, TL'nin koruma kalkanını zayıflatarak USDTRY kurunu 8,80 seviyesine (tarihi zirvesinin kıyısına) kadar itti.  

Bültenin Devamı İçin Tıklayınız